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多重利好護航經濟企穩 三大增量資金發力A股


摘自證券時報  20191219

  繼中美貿易第一階段磋商取得重要進展后,11月份全面回暖的經濟數據再次給市場注入了強心劑。數據顯示,11月份工業增加值增速反彈,工業生產增速回升,消費增速大幅反彈。此外,制造業投資持續走強、基建投資增速邊際改善,地產投資維持相對高位等跡象表明,當前經濟已開始修復和企穩。

  經濟企穩動能積聚

  中央經濟工作會議召開后,穩字當頭已成為明年經濟工作的共識,會議公告中各項對于“穩”經濟的表述極大地增強了市場信心。民生銀行研究院宏觀經濟研究中心主任王靜文對證券時報記者表示,我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變,政策已兼顧需求與供給、速度與質量等方面的平衡。但隨著經濟體量的增大、經濟結構的變化、發展方式的轉變與增長動力的轉換,如何在多重目標中實現動態平衡,將是對宏觀調控的更高要求。各部門、各地方在貫徹中央經濟工作會議總體部署的同時,還應在各項政策權重之間做好取舍和平衡。

  在經濟工作會議結束后第二天,1213日,中美兩國官方宣布已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。同時,雙方達成一致,美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾,實現加征關稅由升到降的轉變。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍對證券時報記者表示,中美達成第一階段文本協議,無疑是重大利好,有利于全球經濟的復蘇,進一步增強對我國經濟平穩運行的預期。協議達成也向市場釋放了積極信號,極大地提振了市場信心,全球資本市場為之一震,美股近期創出歷史新高,對A股走勢也形成了明顯的推動作用。

  王靜文表示,當前經濟企穩動能正在逐漸積聚。一是中美貿易第一階段協議達成,有利于提升出口企業信心并增強制造業投資意愿;二是逆周期調節措施陸續落地,有助于基建投資增速企穩反彈,而消費升級趨勢也將延續;三是企業主動去庫存接近尾聲,庫存回補意愿逐漸增強;四是房地產調控預計難以收緊,有利于開發投資保持韌性。預計四季度GDP增速有望持平于6.0%,全年增速為6.1%,實現年度增長目標無虞。

  三大增量資金發力A

  宏觀層面的利好在市場層面已經有了明顯的體現。1217日,A股一路狂奔,滬指站穩三千點,創業板指創出年內新高,突破1800點。當天,滬深兩市總成交額突破7515.98億元,北上資金合計流入105億元,上證指數漲1.27%,深證成指漲1.45%,創業板指漲1.20%。兩市交易量迅速放大。1218日,北上資金連續25個交易日凈買入A股,凈買入44.82億元,年度累計凈買入突破3300億元。

  資本市場一系列改革成效的釋放以及對外開放步伐的加快使得外資對A股的態度更加積極。安本標準投資管理中國股票投資主管姚鴻耀近日對記者表示,不斷增長的財富、消費以及有針對性的貨幣和財政刺激措施的支持下,中國經濟將實現持續增長。隨著 A 股被進一步納入國際指數,相信將有助于國內市場變得制度化及改善企業管治標準。長遠來看,經營良好且資本管理得宜的公司將吸引更多外資的垂青。預計A股逐步被納入國際指數將有利 A 股市場投資。

  在增量資金方面,除了外資在大舉“掃貨”外,銀行理財子公司和新成立公募基金或許也將發力。國泰君安策略團隊在最新發布的研報中預測,銀行理財子公司、北向資金和新成立公募基金這三大機構力量合計將為A股貢獻約1萬億元增量資金。

  該報告稱,目前已開業、獲批籌建和擬成立的銀行理財子公司合計33家,預計將在明年帶給權益市場1500億元增量資金。此外,雖然A股被納入MSCI比例繼續提升需要時間,導致海外被動型增量資金流入有限,但明年北向資金的凈流入規模仍有望達到3000億元。最后,2020年新成立偏股型基金規模有望達到4900億元至5000億元。

  今年以來,為實現“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”這一目標,資本市場改革力度進一步加大,中央經濟工作會議在部署明年重點工作時提出要完善資本市場基礎制度,提高上市公司質量,健全退出機制,穩步推進創業板和新三板改革。對此,中國市場學會金融學術委員,東北證券研究總監付立春對證券時報記者表示,從會議表述看,資本市場在金融體系的地位明顯提高。首先提到的就是資本市場的制度,重點是上市公司質量以及與之對應的退出機制。資本市場的占比和質量直接決定了金融的質量,在高質量增長階段是最為重要的。

  付立春表示,資本市場改革的聚焦點落在了創業板和新三板。新三板改革升級,在中國資本市場乃至國民經濟當中的重要性地位顯著提高。對于創業板的改革,雖然有存量市場的一些挑戰和難度,但箭在弦上、勢在必行。參照科創板試點注冊制的經驗,創業板注冊制改革呼之欲出。



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